張子劍走到講臺上，著兩眼在打量他的高博。隨後，高博給張子劍讓出地方來，對著下面的同學們道：「下面我們請這位同學講解一下他對日經濟的法。」完之後，猛然著張子劍問道：「你什麼？」

「張子劍」在大學講師不認識學甚至不上名來，這很正常，又不是導師帶學，著炯炯有神的眼睛，張子劍還是快的報上自己的名號，張子劍心道：我補充完，你也就我的名字了。

張子劍不是在高博面前顯擺自己有多能耐，而是對高博產了興趣，想要收下這位猛將，就得拿出真事來降服，學降服老師來打工，這個在後世也經常見，但在剛改革開放時期，張子劍雖然不是第一人，卻也是個敢吃螃蟹的。

張子劍走到黑板前，拿著黑板，出一塊來，用圖表和蠟燭線，又用幾條線連接一下，了高博，對著下面的同學們道：「大家準備啊！我的這些也是重點，能多就多，我這個人不會給你們重複一遍。」

這廝還高調的，完，講臺下的同學出噓噓的笑聲，尤其面前的坐著的幾位，捂著，哧哧的笑著。

等大夥不在笑了，抬頭著他，張子劍也像高博一樣，兩手撐著講臺，大聲道：「我前段時間，了一篇報到，是位日人寫的，出自何倒這個不知道，那幾張紙也不全，就連坐著名字也不知道，我那時候正在解大手，的正爽的時候，了幾頁，可我我氣毀了。一氣之下，便了。」

這廝雖然在調侃自己，著下面同學笑的人仰馬翻，心中還得意。這廝就怕的過多，再有人找他問誰寫的，雜誌名是什麼。為了避免這種詢問，這廝只這麼。

兩手示意大家蕭靜點，張子劍道：「大家所到今天的日陷史無前例的經濟危機，而局人士卻乏善可陳。思之種種，我認為這一切的一切毋庸諱言，面對危機，日政府先理不良資產之策確有問題，之後採取的財政措施也未見理想效果。再以往一帆風順的日經濟突然停滯是應該有其相應的特殊緣由的。日明明是世界最大的債權國，卻只能目瞪口呆地著世界最大的債務國國的經濟令人眩目地更上一層樓，這個反差未免過於強烈了。

這種與經濟常規相距甚遠的現象的形，恰恰是由日元與元關係的扭曲使得國抱定日經濟脆弱這一見，終在金融戰場失敗的日所致。由於日的對外債權人都是債務國的貨幣資產，即元資產，所以國玩弄匯率就可以輕而易舉地減自己的債務負擔，同時還可得扼殺日國力之益。而日為免遭厄運，只得不斷地苦心支撐元。這些使得當今的日山窮水盡，走投無路．」

張子健剛才的稍微有點快，大家做錄時都跟不上來，等他完了，還有多同學低著頭在書寫著。高博兩眼放的著立臺上的張子健，兩隻手一個勁的鼓掌。聲音雖然不大卻讓還在書寫的同學們回過神來。他的那幫舍友率先跟著鼓掌，掌聲越來越大，最後全班每一個人都真心的為他鼓掌起來。整個教室里掌聲環繞，語音不絕，經不息。張子劍又意識大家蕭靜點，道：「日人為什麼會失敗，原因在於一個資運作，大家應該知道，票是最典型的資運作之一，但早在82年，國芝加哥商業易所是最早研製功票指數期貨這一威力空前的金融武，指是什麼，它是用來搶奪紐約證券易所意的工。那麼國人用指運用到日人上。」

張子劍側頭著，微微了一下不斷點頭的高博，繼續道：「鑒於日金融實力的強大，在傳統的常規金融戰場上國際銀行家並無必勝的把握，要對日金融系統進行致命的一擊，就必須用國剛研製出來的金融核彈：票指數期貨。這個新鮮詞對我們大一的學還很深奧，請這個專業名詞。在芝加哥易所的指期數。

當人們在芝加哥買賣對紐約票指數的信心時，不必再向紐約票易商支付傭金。票指數無非就是一組上市公司的清單經過加權計算得出的數據，而票指數期貨就是賭這個清單上的公司的未來票價格走勢，買賣雙方都不擁有，也不打算擁有這些票。

票市場玩的就是信心二字，大規模做空指期貨必然導致票市場崩盤，這一點已經在87年1o月的紐約市暴跌中得到有效驗證。關於黑星期一的報道，大家可以眾多財**獻，我在這裡就不過多解釋。」

張子劍完，轉走到黑板前，有出一片空白來，寫上道瓊斯指數和日經指數。轉過來，接下來道：「日的經濟騰飛，使日人多產了一種目空一切的優越。當日票價格高到沒有一位理智的西方評論家能夠理解的程度時，日人仍然有大量理由相信自己是獨一無二的。一名當時在日的國投資專家這樣道：「在這裡有一種日市不可能下跌的信念，在87、88年，甚至89年時仍然是這樣。他們覺得有一種非常特別的東西存在於他們的票市場中，存在於整個日民族之中，這種特殊的東西能夠使日違背所有存在於世界各地的規律。」

「那麼，是什麼讓日人這麼猖狂？高價市，高價房。人們只要把錢放到市上，閉著眼睛就能掙錢的地步，什麼k線啊！技面啊！消息面啊！政治因素等等，都不用關注，放進去一塊錢，十塊錢出來。」

張子劍的舉例多誇張，讓書寫的同學們著他！有些人還在笑。

「在東京的票市場上，保險公司是一個非常重要的投資者。當國際銀行家們派出的士丹利和所羅門兄弟公司等一批投資銀行作為主要突擊力量深日時，他們手握大量現金四尋找潛在的目標，他們的公文包里塞滿了「指認沽期權」這種當時在日聞所未聞的金融新產品。日的保險公司正是對此頗有興趣的一幫人，在日人來，這些國人必定是腦子裡進了水，用大量現金去買不可能的日市暴跌的可能，結果日保險業爽快地接下來。雙方賭的就是日經指數的走向，如果指數下跌，國人賺錢，日人賠錢；如果指數上升，況正相反。

可能連日的大藏省也無法統計到底有多這樣的金融衍合同在市暴跌之前，這種無人察覺的『金融危害』在一個幾乎沒有監管的、的、類似櫃檯易的地下市場上，在一片繁榮的虛幻中蓬蓬地迅蔓延著。」

「國人比日還壞！」就在張子劍講完這段的時候，不知道誰，出這麼一句來。張子劍微笑的著話的那位同學，道：「不能是壞，打擊敵人可以用不同的手段。」

「國人會同樣的手段來對付我們嗎？」有位同學問道。

「會的，前提中國市立，金融機構在完善與不完善之間。再一個就是匯率的問題，我們是固定匯率，一旦我們開放匯率，第一個遭殃，除非有龐大的外匯儲備和黃金儲備。」

張子劍完這句，兩手示意道：「有問題等會問啊！我先把講的完。」

到大家又準備，他道「89年12月29日，日市達到了歷史巔峰，日經指數衝到了38915點，大批的指沽空期權終於開始威。日經指數頓挫。今年的1月12日，國人使出了殺手鐧，國易所突然出現「日經指數認沽權證」這一新的金融產品，高盛公司從日保險業手中買到的指期權被轉賣給丹麥王國，丹麥王國將其賣給權證的購買者，並承諾在日經指數走低時支付收益給「日經指數認沽權證」的擁有者。丹麥王國在這裡只是讓高盛公司借用一下它的信譽，對高盛手中的日經指數期權銷售起著級加強的作用。該權證立刻在國熱賣，大量國投資銀行紛紛效仿，日市再也吃不勁了，「日經指數認沽權證」上市熱銷不到一個月就全面土崩瓦解了。

票市場的崩潰率先波及到日的銀行業和保險業，最終是製造業。日的製造業從前可以在票市場上以比國競爭對手至便宜一半的籌集資金，這一切都隨著票市場的低迷而為明日黃花。這就是日經濟潰敗的原因，今年的日金融面臨的後果幾乎和第二次世界大戰中戰敗的後果相當。從潰敗到現在七月份，才有所平緩，到目前為止還在一個平穩當中，要不是日政府當機立斷的干擾外匯市場，日不定比我們還窮。」

張子劍完，嘿嘿的一笑，繼續道：「聽市崩盤的第二天，多人排著隊的去跳樓。自殺率前所未有，到目前每天都有跳樓的。」

這廝完，全班都響起了雷鳴般的掌聲。

張子劍微笑著，覺自個很有一種榮譽，這次的掌聲稍微長點，滿足了虛榮后，張子劍又道：「有人過――世界上沒有一個國家比國從前的敵人，日更加忠實和積極地支持里時代的財政赤字和巨額花銷的政策了。甚至連德國都不曾那樣對華盛頓的要求無條件地滿足過。而在日人來，東京忠誠和慷慨地購買國國債、房地產和其他資產，最終換來的報償竟是世界歷史上最破壞的金融災難。

所以，國人不扶持日人，還要不斷的他的，那麼，若將日債券市場放寬管制的遲緩，與8o年代開始的日資金大舉投資元債的舉對照來，會出什麼呢?儘管據嚴的分析作出準確預測是不大可能的，但至可以在下述假設條件下來考慮問題。

如果，日的『武士債』市場從7o年代起就大膽地放寬管制，並完善基礎設施條件，從而實現了迅展的話，就不難將富的日元債券捧到日投資家的面前。同時，國國債儘管有相應的魅力，但如果日債券市場得到了改善，在8o年代的如洪水決堤般的對投資大中，就會分散其投資從而揮制作用。至那些已經轉而投向了日元資產的資金可以逃匯率的損失。還可以想像，國據自己資金缺口的多，如同那次行馬克『卡特債』一樣，定期行日元『里債』。8o年代前半期，如果不是日資金大量湧國，那之後的國經濟的走向就會與今天的況大不相同。而日兩國的經濟關係卻展在完全異樣的軌跡上，世紀最後2o年的日經濟，應該走了一條十分異常的道路。」

張子劍越越流利腦子中不斷的出現各種數據和文字的報道，稍微整理，快的出來。那張口不斷的張著，上下的著，偶爾吐沫飛濺。

「84年，在日元元委員會上，國迫日實行金融的自由化和日元的國際化。現在回過頭去，可以那是日最後的機會。來，日的金融政策當局如果像以往那樣在日經濟涉中被『外部力』所服的話，倒是可以使日因禍得福了。然而事實卻是，日只放寬了民間行機構的適債基準，而對涉及金融村自權益的債券託、註冊制度，對取締管制和習慣勢力卻未能著於做任何事，日債券市場的高問題仍安然存在。

為了培育『武士債』、真正展日元的資市場，至應該放開託、註冊的手續費，或者大幅度下調有關費用。

並且對海外行機構放寬管制，對日立、東芝等日大型企業同樣也應該放寬管制。但是這卻意昧著，日的金融機構必須放棄從戰前開始就擁有的權益。既是天下頭號既得利益者，又是日金融的利益共同一員的日大藏省，的確是不願在日的金融村裡掀起波瀾。『時代不同了缺乏這種立足大局的認識正是日致命的缺陷。