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《晝夜關系》 第23章 第 23 章

 話音連著吻一起落下, 灼燒的氣息灑在臉頰上。

 他們站在漫天飛雪的屋檐下接吻,他用和傘將罩在一方天地里,擋住了所有寒風。

 一記炙-熱的吻后, 兩人呼吸近到融在一塊兒, 寧延單手捧住的臉,聲音有些沉,“進去吧, 外面冷。”

 周奚在他掌心里仰起頭,“不想上樓看電影?”

 寧延稍顯用力的按住的腰,頭又了下來,淺淺的了一下,“想,但不是今晚。”

 周奚饒有興致地瞧了他好一會兒, 抬手勾下他的脖子, 不輕不重地含住了他的, “獎勵你的不貪心。”

 這個吻又持續了好幾分鐘。

 分開時, 周奚用手指輕揩他瀲-滟的,“服留給我, 下次還給你。”

 寧延握住發涼的手,包在掌心里,說:“好。”

 他一直目送公寓,撐著傘往回走時,兜里的手機輕輕震了一下。他直覺是周奚的信息, 出一看, 果然是。

 :【忘了說, 你今晚讓我有一點心

 雪花簌簌地落在純黑的傘面上, 寧延握傘柄的指節又紅又青, 視線久久不能離開屏幕,心中難以名狀的愫一浪高過一浪的翻涌。

 樓上。周奚下外套放進臟籃,走到廚房倒了一杯溫水,出來時掃了眼還未退出的微信界面,最上端依舊是“對方正在輸……”

 笑了一下,一口氣喝完水,手指一劃拉,退出微信,走進浴室。

 洗完澡,敷著面出來的周奚看見手機里多出一條只有3秒的語音信息。

 點開,寧延溫又盡是無奈的聲音在房間響起,“周奚……”

 只有兩個字,只有的名字。

 周奚想象著漆黑夜之中,他站在飛雪連天的路上,反反復復地打字、刪除、再打字、再刪除……最后全化為一句輕喚。

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 明明什麼都沒說,卻勝似千言萬語。

 周奚不又點了那個短短的語音條,這一次,似乎看到了他微帶笑意的目

 睡覺前,又收到了他的微信。

 Y:【這是你第一次主給我發信息】

 轉瞬之后,城市的另一端,寧延握著手機低聲笑出來。

 :【買繩】

 結繩計數。這是在揶揄他呢。

 雪后初霽,紅日初升銀裝遍地。天空清澈蔚藍,空氣分外清新。

 早晨9點10分,鴻升會議室,距離本季度投決會正式開始還有20分鐘,但參會人員已全部到位。

 正首位的周奚低頭翻著資料,微微抿著的瓣將整個人襯得冷靜又嚴肅。

 “周總,人都到齊了,要提前開始嗎?”坐在旁邊的章牧之小聲問。

 周奚抬頭,環顧一圈后,頷首示意,“開始吧。”

 章牧之立即打開面前的擴音,連一句開場白都沒有,直接進會議主題。

 經過一年的洗禮,大家早已習慣這種干脆利落的快節奏,接下來的匯報介紹里,項目負責人們也是沒有廢話,直切核心。

 作為青州辦事面試試題的兩個熱點項目——快樂單車和神俊汽業都被項目組暫時撤了下來,今天上會的側重在幾個快消品牌。

 “接下來是希賽特飲和Monster財務指標的對比,首先是營業收與增長率對比……”

 隨著項目負責人的話音,投影儀和參會人員的平板上同步出現了相應的柱狀對比圖。

 可以看出,2013-2015年期間,希賽特飲在營業收、增長率、銷售利率、ROA及ROE等維度均表現出比對標的國際龍頭monster更優異的數據。

 “希賽特飲是我國首款主打功能飲料的企業,目前在能量飲料市場占有率排名第二,且市場占比連續三年提升,我們很看好它的市場前景,投資預期為樂觀。”負責人略停,報出最終投資方案,“Pre45,投3、7.5%的期權池。”

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 項目組選擇的估值參考是消費鼻祖——國怪飲料,2002年已在納斯達克上市,目前市值為300多億元,按照希賽特飲近三年的財務指標分析,給出45億元估值尚算合理。

 然而,章牧之已敏銳地關注到“不合理”的數據:“monster近年來資產負債率呈現遞減趨勢,最高時也僅為21%,但希賽特飲的資產負債率卻連續三年遞增,前年、去年均超過了50%,負債結構是什麼?”

 項目組顯然早有準備,立即調出相關數據做解釋:“2012年開始,為了節約本,希賽在鄂城、贛州、渝城、青州等地相繼建立新的生產基地,資產負債主要用于新拍廠房用地、生產線設備。”

 &n bsp;“工業用地占比多?”章牧之又問,“是否與生產規模匹配?”

 大家知道,他揪住這點發問,除了想搞清楚希賽特飲負債如此高的原因外,最重要是想清這家企業有無把資金投到了其他地方,比如圈地搞房地產。

 在他提問后,其他投決會員也相繼圍繞PS(市銷率)等估值指標提出了各種刁鉆的問題,而項目組前期DD(盡調)做得非常扎實,均有條不紊地做出解答。

 就這麼了一圈后,章牧之看向周奚,“周總,你這邊有問題嗎?”

 “沒有。”周奚沒什麼表的說。

 這個項目前期融資不復雜,近三年財務指標清晰,以章牧之他們的水平完全能做出正確的投資決策。

 “那就投票吧。”章牧之環視一周,“同意希賽方案的請舉手。”

 有投票權的7人舉起手,全票通過。

 章牧之將結果做了通報確認,低頭翻開第二份項目書,“下一個,東方神韻……”

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 ……

 項目一個接一個,結果有喜有憂,七項目順利過會,剩下的一些需要項目組補充數據后下回再戰,還有數則止步于此。

 最后一個上會的是峰智化,就是齊琪推薦過來的那家半導企業,項目介紹人正是葉悠然。

 和希賽特飲不同,峰智化屬于尚未盈利企業,在估值上,不能用PE或PB的維度去衡量它的財務指標,而要從VC(風險投資)的角度去做分析,也就是不看當前的盈利能力,而是看它未來的市場前景及預期。

 然而,投決會員還未看完葉悠然呈現的方案,就提出了質疑。

 “集電路產業太燒錢,本土IC企業不管是研發、生產還是銷售和國外企業相比,都完全不占優勢,我對整個產業就持悲觀態度。”一位投資副總說。

 “我也持悲觀。”另一位副總指著平板上的一張產業分析圖,“從96年開始,中國的半導產業就基本于停滯狀態,目前也就九山稍規模,那還是背靠國-資,在資金和技上有強大的后盾。其余的公司,無論規模、銷售本不足以與海外巨頭抗衡。”

 這位老總沒說錯,以峰智化為例,立了整整10年,到去年還未實現營收基本平衡,銷售規模僅1000萬元,市場占比不足2%;而像SN這樣的EDA龍頭,去年僅在中國地的銷售額就達25億元,全球市場占比高達78%,近乎出于壟斷地位。

 “中國半導落后太多了。”與周奚隔了兩個位置的一位老總痛心疾首地說,“不說別的,你就看中-國芯,砸了多錢,造了多年,結果呢?”

 一句話瞬時引發熱議,大家從研發環境、技壁壘,制造基礎……你一言,我一句,越講越激烈,話題也越跑越遠。

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 章牧之適時敲了敲桌子,“好了,不講遠了,回到主題。”

 眾人立刻噤聲。

 雖然前面幾位投決會員均已否定了這個項目,但章牧之還是繼續問,“其他人有意見嗎?”

 未發言的其余員紛紛表示沒有,既然不看好整個產業,那麼基于該產業發展的企業自然不會被看好,所以大伙兒連提問都懶得提。

 投決會的悲觀態度已十分明顯。

 章牧之側頭看向周奚,“周總,你這邊有什麼要問的嗎?”

 從葉悠然開始介紹起就一直保持沉默周奚終于抬起頭。看了一眼章牧之,再從左往右掃了一圈投決會的員,面無表地問:“你們都沒問題了嗎?”

 會議室驟然陷靜默。

 “既然都沒問題,那我來問吧。”用Apple Pencil點開一頁報表,"2005年—2009年,四年期間,國注冊了34家EDA企業,18家是05年前后立,其中10家目前已躋國產EDA的前十,Mia,你說明下原因。”

 “原因是2006年國家實施核高基重大專項計劃,對包括EDA件在的IC(集電路)產業發展進行鼓勵扶持,九山、峰智化這些國產EDA企業都是在這個時間段立的。”葉悠然對答如流。

 周奚看了一眼,目落向最先提出反對意見的那位老總,“為什麼要實施核高基?”

 老總攏了攏眉,沒有回答。

 在座的投決會員,誰會不知道答案呢?

 因為我們終于意識到“造不如買”的思想嚴重制約了國產半導產業的發展,而半導是新一科技革命的心臟。

 道理誰都明白,可現實是,作為投資人,他們不能為了懷和夢想而活,他們得為LP賺錢、得把控風險,不能明知這個產業不行,明知投錢進去就是打水漂,還要把金主的錢往里面扔。

 章牧之不地打量了一眼周奚,不相信會不理解這些老總們的心思。

 不想,周奚卻說,“我認為這個項目可以繼續跟進。”

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